7月12日，老牌的水泥类上市公司大同水泥(000673)发出公告，预计公司2006年半年度净利润较上年同期将出现大幅度下降并亏损，预计亏损金额为3480万元左右。公司就此提示，若2006年度公司业绩继续亏损(即连续两年亏损)，公司股票交易将会被实行退市风险警示。长期以来，大同水泥在沪深两地水泥类上市公司中一直处于悄无声息的地位，股价乏善可陈，不过其产品云岗牌系列硅酸盐水泥为山西省名牌产品，在华北地区享有较高的知名度和市场占有率。但是，近几年来公司的财务数据持续下滑，终于接近了*ST的队伍，原因何在呢?

主营业绩持续下滑

资料显示，该公司是由山西省云冈水泥集团股份有限公司经过股份制改组，独家发起募集设立的股份有限公司，目前由水泥一厂和水泥二厂组成，形成了年产水泥150万吨的生产能力，主要产品为32.5级、42.5级、52.5级硅酸盐水泥。1996年集团公司改组后设立了股份公司，1997年1月24日在深圳证券交易所上市。

从财务数据上看，公司近几年经营业绩直线下滑。2004年时，公司每股收益为0.006元，每股净资产为1.753元，净资产收益为0.32%，净利润为97.27万元，同比减少59%；而2005年年报时，每股收益0.79元，每股净资产为0.96元，净资产收益率为-82%，主营业务收入为15429.43万元，同比下降8.87%，净利润-13734.20万元，同比下降142.15%。而在2006年最新公布的半年度预亏公告中，净利润将由上年同期的178.3万元变为-3480万元，下滑之快令人惊讶。

对此，公司人士谈到，2005年以来，由于国家宏观调控政策效应依然显现，区域内固定资产投资增幅下降趋势未能得到有效的缓解，长期以来行业存在的产能供大于求的局面未能改善，而公司所处区域这一情况尤为严重，导致市场竞争激烈；同时在原燃材料供应方面，由于与水泥生产密切相关的包括煤、电及其他原燃材料价格持续居高不下，使公司生产成本大幅上升，降低了产品盈利空间和市场竞争力。

不过，昆仑证券王冀也指出，公司所处的华北地区由于受到季节性因素的影响，区域内基建工程在冬季长期处于施工冬歇期，故公司从每年的11月到次年的4月(华北地区的冬季)相应形成水泥产品销售的淡季，使得公司在生产经营上呈现季节性特征。

大股东占款拖累业绩前行

长期以来，对我国内地的上市公司而言，大股东占款都是造成公司坏账增多、业绩停滞不前的重要因素之～，大同水泥在这方面表现得尤为突出。

据资料显示，2004年7月9日，因公司第一大股东大同水泥集团有限公司与建行山西大同南郊支行发生借款合同纠纷诉讼，第一大股东所持有的国有法人股12240万股(占上市公司总股本的70.59%)被予以司法冻结，同年12月21日所冻结的股权被法院续冻，2005年6月6日又再次被续冻，同年的11月2日，证监会要求上市公司限期解决大股东占款问题，股份公司也屡次敦促集团公司用切实可行的方案履行还款义务。

当时，公司控股的股东向公司出具了《关于整体划转进入中国联合水泥进展情况的说明》，指出划转工作正在进行，关于占用股份公司资金的问题，将在划转工作完成后，借助中联水泥对其的改组，通过资产置换等方式加以解决，不过划转工作一直未有实质性进展，导致大股东所占用的1200万元形成坏账，一直拖累公司业绩。不过最新的消息称，股份公司拟采取以资抵债及定向回购的方式解决大股东占用问题，将在2006年12月底前完成。

股改重组前景尚不明朗

当前，沪深两地股改公司的名单已经推出了4l批，大同水泥一直未能入围，为此公司曾在4月份公告表示力争在6月底前进入股改程序，显然这一说法未能如期兑现。

为此，中原证券叶志刚表示公司很大可能将采取现时“股改+重组”的模式来完成股改，但中联对于大股东的重组一直悬而未决，不排除第三者介入重组的可能，毕竟当前水泥全行业的洗牌与整合已是大势所趋，从这个角度说，大同水泥如果被*ST或许不是～件坏事，成为促成其重生的一个契机。