据报道，A股市场的新股申购资金接连走高，从6月5日第一只新股中工国际网上发行时的2046亿元到如今的8010亿元，已经暴涨了4倍。与之相对应的是，A股市场的成交量却在持续萎缩，以沪市为例，从6月5日的367.56亿元萎缩至目前的176.91亿元。

挤出效应渐显

一级市场的火爆对二级市场的负面影响已有所显现。有业内人士预测称，今年下半年的新股收益率有望达到12%，从而会使得一度在二级市场寻找机会的大资金逐渐转移视线，对无风险且具有高收益率的一级市场兴趣渐趋浓厚，挤出效应开始显现。

与此同时，一级市场的火爆也对开放式基金产生了压力，因为在目前点位，基金持有人尤其是一些企业资金也感觉到基金净值在下半年再度取得上半年的增长速度显然是不太现实的，因此，在一级市场高收益率的推动下，不排除赎回开放式基金而介入到一级市场新股申购的可能。而且，一批有实力的私募资金在看到下半年机会不如上半年大，但新股申购的收益率能够达到12%，那么，也会逐渐撤离二级市场而进入一级市场。如此一来，新的挤出效应形成，这可能也是近期二级市场交投降低的原因之一。

新股拉低估值重心

不过，挤出效应对A股市场的影响还是通过资金层面显现出来的，具有一定的间接特征。但新股的高开低走所带来的估值重心压力则是直接的。因为新股申购资金的增多，降低了中签率，为了保证新股申购的收益率水平，利益相关方自然会抬升新股的开盘价，从而使得新股在上市首日估值偏高，最终进入漫漫调整熊途，比如说中国银行、同洲电子、大同煤业，尤其是中国银行的下降通道，极大地降低了A股市场的指数重心。

更为重要的是，巨资囤积一级市场以及新股首日上市的高开往往会向市场相关各方传递出一级市场虚假繁荣的信号，甚至会影响到新股的质量，这也可能会增大新股高开低走的概率。

而高开低走的新股，不仅仅会影响到二级市场的投资信心，而且也使得A股市场的投资魅力大打折扣，因为原先市场普遍预期扩容将带来优质的新增资产，从而为A股市场带来新的做多动力。但现在优质股往往高开低走，并没有达到市场的原先乐观预期，在此影响下，市场的信心受挫，不利于A股市场的后续走势，这可能也是近期A股市场活力渐渐降低的原因之一。

长期影响较为乐观

不过，对于巨资囤积一级市场的长期影响来看，积极因素也值得期待，因为一级市场一直是二级市场的蓄水池，目前资金之所以围绕一级市场打圈圈，主要在于一级市场的新股收益率过高。而从以往走势来看，随着行情的降温，新股收益率会有所降低，而行情降温之后，A股市场优质股的估值优势也有所显现。自然会有一部分一级市场资金回流二级市场。

也就是说，关键在于二级市场能否出现大的投资机会吸引一级市场资金，而A股市场的调整之后，收益率提升，自然会吸引诸多资金回流二级市场。由此可见，目前巨资囤积一级市场，对A股市场的压力是存在的，但随着时间的推移，中长线的角度来看，有利于二级市场的长期利益。更为重要的是，一级市场的火爆会吸引更多的资金进入到一级市场，从而使得作为二级市场蓄水池的一级市场资金总量将更为厚实，更有利于未来二级市场的走势。