7月27日午后，郑商所期货玻璃主连跳水，跌超4%，临近收盘跌幅进一步扩大。

与此同时，A股市场上，玻璃制造板块午后放量下跌，截至发稿，旗滨集团(601636)、福莱特(601865)跌停，南玻A大跌超8%，亚玛顿(002623)跌超6%。港股市场上，中国玻璃大跌超30%，随后小幅反弹，截至下午发稿跌25.58%，报2.240港元。

从去年下半年至今，玻璃价格一路上涨，屡创新高。供给侧改革严控新增产能，供给端相对稳定是本轮璃牛市的基础。

前期房地产“高周转”积累的竣工持续修复，带动玻璃需求较快提升，是玻璃价格持续走牛的主要推动力。

此前为抑制投机需求，郑商所多次出手为玻璃期货降温。包括先后两次上调玻璃期货2109合约保证金，后又决定自7月26日夜盘起对多个合约进行限仓措施。

昨日7月26日收盘，玻璃期货主力合约大幅下挫，收跌4.12%报2911元/吨，盘中刚刚移仓换月的01主力合约一度触及两周新低。

这是否会成为玻璃价格的拐点？

基本面来看，截至上周，玻璃在产日熔量16.96万吨/天，同比增加8.2%。产能方面无新增生产线和冷修复产生产线点火，也没有即将到期的熔窑停产。

短期内也没有产能点火，预计要等到8月中旬左右，后市增加产能较少。

库存方面，上周样本企业库存小幅累库，全国样本企业总库存1822万吨，环比下降10.15%，同比下降65.86%。需求来看，1-6月竣工面积往年同期大幅增长，6月单月同比+66.6%，表现亮眼，需求端仍呈现较旺格局。

此前，华泰期货表示，玻璃基本面长期来看比较清晰，在长期高利润下，供给增量有限，需求呈现较旺格局，且看不到突然性转变，供需预计依旧有较大缺口，经过上周的现货涨价，期现重新回归贴水状态，在此基础上推荐布局多单，长线持有。

房地产萎缩 建筑玻璃需求降低而供给呈攀升态势

需求端来看，占比超七成的建筑领域对玻璃需求举足轻重且增量显著。

1-6月份，商品房销售面积88635万平方米，同比增长27.7%；比2019年1-6月份增长17.0%，两年平均增长8.1%。其中，住宅销售面积增长29.4%，办公楼销售面积增长10.0%，商业营房销售面积增长5.7%。

今年上半年，全国商品房销售额再创9.29万亿元的新高，同比涨幅达到了40%。然而繁荣的表象背后是冷暖自知的现实。根据人民法院公告网，今年以来，递交破产文书的房地产企业累计已达203家，绝大多数为地方性小房企。

除了高价格对需求的挤出效应，市场对竣工需求的过度乐观预期忽略的风险在于，房地产开发资金的持续收紧，或导致小规模房地产企业的成规模烂尾或者延期交房。

长期来看，在房地产竣工端需求逐步达峰的同时，浮法玻璃供给端持续保持稳定增长，供应端将逐步成为行情的主导因素。

供应端来看，浮法玻璃在产产能和产量保持稳定攀升态势。

在高利润水平的引领下，玻璃在产产能保持稳定增加态势，截至6月末，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产263条，日熔量共计173425吨，同比增加10.71%。截至7月中旬，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产265条，日熔量共计175325吨，比6月末进一步增加1900吨。

玻璃生产企业库存下滑态势有所放缓

据卓创资讯，上周重点监测省份生产企业库存总量为1786万重量箱，较前一周减少99万重量箱，减幅5.25%。

上周浮法玻璃企业库存维持下滑趋势。市场未来预期较好，下游订单饱满，积极按需进行补充备货，并且在价格持续上涨带动下，原片企业总体出货良好，多数区域库存下滑。分区域看，华北沙河周内出货受降雨影响，厂家及贸易商库存均有明显增加，目前厂家库存约78万重量箱，京津唐区域出货维持较好；华东降库速度加快，江浙去库较明显，主要受原片厂价格调涨刺激，市场交投良好，部分中大型深加工进行一定量备货；华中周内下游加工厂按订单采购为主，刚需支撑尚可，玻璃厂家库存缓慢下降，局部受降雨影响，出货放缓，整体来看，交投良好；华南整体出货良好，下游刚需补货，多数厂库存已降至低位，雨水天气对局部短期出货略有干扰。

河南部分地区经历千年一遇级别的特大暴雨，而河南是玻璃重要流入地，受灾地区玻璃贸易运输受到阶段性阻碍。

地处河北南部的沙河是我国北方地区重要的玻璃产地和流通集散地，贸易运输环节受到一定影响。

截至上周四的周度企业库存数据显示，在全国生产企业库存减少99万重量箱的同时，此前连续处于紧平衡状态的河北地区库存“意外”增加了14万重量箱。

随着该轮超强降水过程告一段落，玻璃贸易流通环节将快速得到修复。尽管市场预期在竣工旺季需求推动下，一至两周内当地玻璃生产企业库存将再度下滑，但短期库存累积是不争的事实。