一位承销团人士表示，建行定价最终可能锁定在2.3港元

截至今天中午，为期一周的建设银行(0939.HK)公开招股在香港落下帷幕，认购并未出现预期中的热烈。

建行贷款认购部分提前于昨日截止，大多数证券行及银行平均每天借出5亿至10亿港元，散户投资者未如预期般踊跃。“我们公司已有不少散户借孖展(借贷)认购，但踊跃程度确实不如交通银行，近日香港股市走势反复，使得散户入市的意愿受到影响。”凯基证券董事邝民彬向《第一财经日报》表示。

一位承销团人士据此预计，建行已肯定无法打破交通银行招股时204倍的超额认购纪录。

建行计划全球发行264.86亿股H股，其中5%拟作香港公开发售部分，国际配售部分占95%。建行及其承销团在公开招股前曾两番加价，上述人士称，就是要形成“冷静”的基调，挤压短线投机者的兴趣。目前，有市场消息指建行国际配售部分已有超过6倍的认购。

券商多建议投资者将建行股份作中线投资。新鸿基投资公司投资分析员杨海全建议散户投资者，在1~2个月后，建行成为MSCI或其他指数成份股后，可能升至3元水平时，再考虑套利。

在27日上市前，建行及其承销团还剩一项至为重要的工作——定价。上述承销团人士表示，机构投资者不少以2.2~2.3港元“入飞”，而非招股上限2.4港元，最终可能锁定在2.3港元。

但是，建行更为艰巨的任务是如何吸引投资者对长线投资的兴趣，美国证交会主席考克斯日前曾提醒投资者注意：“一年之后建行会怎样？”

建行招股说明书已显示其提高信贷资产质量的基础还不够稳定。虽然今年建行6月底不良贷款率低至3.91%，但“关注类”贷款占其总贷款额达14%。杨海全估计该类贷款受宏观经济影响较大，若有10%降至不良贷款类别，会令建行2005年全年盈利减少20%。与此相关的是，建行今年6月底全部减值损失准备对全部不良贷款和全部客户贷款的覆盖率分别仅为63.5%和2.48%，也需继续提高。

但杨海全也认为，建行去年非利息收入仅占总收入10%，相对于香港地区银行的30%有很大增长空间，而且美国银行50人团队也有望协助建行增加非利息收入。