海通证券判断2020年供需变化有限，看好2020年水泥高盈利景气中枢维持，区域上来看我们看好福建、广东、江西等水泥景气由前期低位修复，看好长三角、粤港澳、京津冀维持高盈利水平。1)建议关注低估值且基本面有望显著改善的华东水泥标的福建水泥(10.040, 0.01, 0.10%)(600802)、万年青(11.120, 0.04, 0.36%)(000789)、上峰水泥(18.560, -0.08, -0.43%)(000672)，以及布局在粤闽赣交界的塔牌集团(11.780, 0.07, 0.60%)(002233)，华南水泥龙头华润水泥控股。2)北方地区需求较好，价格高景气有望维持，看好重组后费用有望优化的冀东水泥(17.500, 0.12, 0.69%)(000401)。3)持续看好成本费用控制能力较强以及资本开支加大的水泥龙头海螺水泥(52.260, -0.19, -0.36%)(600585)。4)地产需求短期依然较为强劲，同时国内基建改善政策频出，效应有望加速发挥，基建增速有望企稳。我们继续建议关注：西部水泥、祁连山(12.410, -0.01, -0.08%)(600720)、天山股份(11.330, 0.10, 0.89%)(000877)、华新水泥(23.700, 0.54, 2.33%)(600801)、宁夏建材(10.750, 0.02, 0.19%)(600449)等。