新浪财经讯 3月16日，塔牌集团(11.970, 0.48, 4.18%)发布2019年年度报告。年报显示，2019年全年公司实现营业收入68.9亿元，同比增长3.9%，归母净利润17.3亿元，同比微增0.6%，扣非归母净利润14.9亿元，同比下降8.0%。

塔牌集团主要从事各类硅酸盐水泥、预拌混凝土的生产和销售，生产基地主要布局在广东省梅州市、惠州市和福建省龙岩市。其中，硅酸盐水泥主要应用于高速公路、水电大坝、铁路、机场等基础设施建设以及房地产等各类建筑工程。截至2019年12月31日，公司水泥产量为1800万吨。

营收净利增速放缓 利润总额增速低于行业总体增速

鹰眼预警显示，2019年塔牌集团营收为68.9亿元，增速为3.9%，对比2018年45.27%的增速明显下滑；归母净利润为17.3亿元，同比微增0.6%，去年同期增速为139%；扣非归母净利润14.91亿元，同比下滑7.99%。

来源：鹰眼预警来源：鹰眼预警

据悉，2019年全国累计水泥产量23.3亿吨，同比增长6.1%，预计全年水泥行业实现利润总额1867亿元，对比去年同期增长19.6%。

年报显示，塔牌集团2019年利润总额为23.07亿元，同比微增0.61%，显著低于行业利润总额增速。

对此，公司解释称2019年前三季度受雨水天气增多的不利影响，广东尤其是粤东地区水泥市场需求下滑，水泥价格同比下降，而公司在粤东区域市场的水泥销量占比较大，致使公司前三季度实现效益同比下降较多，与行业正增长相反。第四季度以来，天气好转叠加赶工期，前期受雨水和环保原因压制的区域水泥市场需求迎来集中爆发，水泥价格大幅增长，公司水泥销售量价齐升，扭转了前三季度水泥盈利水平同比大幅下滑的势头。

分季度业绩数据、来源：wind分季度业绩数据、来源：wind

毛利率同比降2.68个百分点 盈利质量下滑

盈利能力方面，近年来塔牌集团的毛利率波动较大。2017年、2018年和2019年毛利率分别为29.5%、40.3%、37.7%。

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2019年公司的毛利率对比去年同期下降2.68个百分点，塔牌集团在年报中表明，毛利率下降主要由于水泥销售价格的小幅下跌和销售成本的上升。

报告期内公司水泥销售价格同比下降1.16%，主要是报告期受前三季度雨水天气增多的不利影响，粤东地区水泥市场需求下滑造成的；水泥销售成本同比上升4.96%，主要是受运输车辆标准载重和环保等因素影响。

此外，从净现比来看，公司近年来盈利质量也有所下滑。

2019年全年公司归母净利润17.33亿元，经营活动净现金流为20.78亿元，净现比为1.2，2018年公司的净现比为1.52，2017年净现比则为1.32，2019年净现比为三年来最低，盈利质量对比前两年明显下滑。