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投资端增速下滑,稳增长重要性凸显——​1-2月建材行业需求端数据点评

2020-03-25 11:06:01      来源:光大证券研究​(陈浩武/胡添雅)
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报告摘要

2020年1-2月水泥产量同比下滑29.5%,平板玻璃产量同比增长2.3%

2020年1-2月我国水泥行业产量1.5亿吨,同比下滑29.5%。2020年1-2月累计增速较2018年同期下降30.0个百分点,环比2019年1-12月下降35.6个百分点。

我国平板玻璃产量1.5亿重量箱,同比上升2.3%。2020年1-2月累计增速较2019年同期下滑5.5个百分点,环比2019年1-12月下滑4.3个百分点。

20年初,春节淡季叠加新型冠状病毒肺炎疫情影响,疫情防控下工程全面停滞,水泥和玻璃需求均大幅下滑,水泥产量下滑近三成,玻璃产量尽管表现为正增长但行业高库存压力有待消化。

固投、房投、基建增速出现不同程度的下滑

2020年1-2月我国城镇固定资产投资3.3万亿元,同比下滑24.5%,增速较去年同期下滑30.6个百分点,环比1-12月增速下滑29.9个百分点。

1-2月国内房地产投资累计完成1.0万亿元,同比下滑16.3%,增速较去年同期下滑27.9个百分点,环比1-12月增速下滑26.2个百分点。房地产销售面积大幅下滑,库存有所增加。细分项中除施工面积外,购置,新开工,竣工指标出现大幅负增长。

1-2月我国基础设施建设投资(不含电力)累计完成7千万元,同比下滑30.3%,增速水平较去年同期下降34.6个百分点,环比1-12月增速下降34.1个百分点。其中铁路和道路投资增速分别下滑22.5%和28.9%。

2019年1-2月宏观经济数据简评:

2020年初春节因素叠加突如其来的新冠肺炎疫情,短期内对国内经济活动造成影响,对投资端形成了较大冲击,固定资产投资、房地产投资和基础设施建设投资均出现不同程度的下滑,尽管目前国内疫情风险已有所减缓但随着全球疫情持续发酵,投资对中国稳经济稳就业的重要性不言而喻,近期一系列稳投资政策加速落地,整体看投资韧性和活力依然强劲,预计长期将继续保持平稳增长的态势。

地产资金来源下滑17.5%,叠加国家“房住不炒”和不以地产作为短期刺激政策,预计一段时间内地产投资表现仍受到压制。基建投资同样出现大幅下滑,但长期来看基础设施领域补短板稳增长重要性持续凸显,项目开工建设进度加快,地方专项债发行力度加大等利好因素下,全年基建投资预计整体向好。建材行业需求需求有支撑,预计2020年全年我国水泥需求增速为2-4%区间,不排除超预期可能。

优选组合:水泥行业配置海螺水泥(55.660, 1.01, 1.85%),优选祁连山(13.120, -0.10, -0.76%),关注上峰水泥(20.670, 0.09, 0.44%)(维权)、福建水泥(11.610, -0.10, -0.85%)和港股华润水泥控股。新型建材优选组合东方雨虹(33.090, -0.61, -1.81%)、垒知集团(8.340, 0.04, 0.48%)、中材科技(11.470, 0.29, 2.59%)、山东药玻(32.480, 0.88, 2.78%)。

风险提示:固定资产投资、房地产投资增速持续下滑,基建投资不及预期。

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