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库存大降1000万桶换不来市场做多​ 油价怎么了?

2020-07-30 16:01:42      来源:能源研发中心杨安 董硕
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昨天,美国库存数据发布,原油库存大降1061万桶,但油价却表现平平,市场并未因为库存的大降而出现任何的兴奋点,市场再次忽略了这个重大的利多因素。其实我们在昨天也说了,在需求端矛盾如此激化的情况下,油价怎么能够大涨呢,市场担忧的因素还是很多的,OPEC能够把油价维持在40-50美元区间就已经很不错了。更何况仔细看这个库存下降背后,一方面是进出口一周减少了700万桶,然后下游成品油累库。这样的大幅降库只是个数字游戏罢了。

未来市场的关注点在于美国新一轮放水计划能否实行,油价前一轮价格的上行,除了与OPEC+减产需求恢复有关系外,也与全球大放水有关。可是最近我们看到,美指一直在走弱,油价一直在横盘,美指与油价的负相关作用已经失效,因此我们认为,即便是美国继续大放水,对于油价的刺激作用其实也有限,更多的是短期的刺激。

这次不同于08年的全球大放水,当时中国托底全球,大放水的结果是全球经济快速恢复,需求快速恢复,叠加资金充裕,油价一飞冲天。此次全球大放水,水是多了,但经济不一定能起来,缺少需求的支撑下,即便是大水决堤,油价上行的空间也是有限的,放水的边际效用其实也是在递减,这就是此轮放水和08年最大的不同。

不过我们至少可以期待美国的短期刺激能够让油价有所反应,我们之前也说,目前来看时间对多头不利,多头如果再不抓住这一良机,未来的市场可能就更不好再推涨油价了。

每日动态

【1】WTI 主力原油期货收涨0.28美元,涨幅0.68%,报41.27美元/桶;布伦特主力原油期货收涨0.53美元,涨幅1.22%,报44.09美元/桶;INE原油期货主力合约夜盘收涨0.86%,报292.6元/桶。

【2】离岸人民币(CNH)兑美元北京时间报6.9964元,较上一交易日纽约尾盘跌46点,盘中整体交投于6.9916-7.0091元区间。

近期要闻

【1】美原油亚洲进口创纪录,但可能只是受投机性需求推动;① 亚洲市场本月进口美国原油数量创纪录新高。不过这次美国原油进口增长可能比较像是暂时现象,而不是长久趋势;② 根据路孚特编制的船只追踪数据以及港口数据,预计7月运抵亚洲的美国原油总数将达5770万桶,相当于186万桶/日;③ 此一数据料将有所修正,因为一些预定于本月底卸货的船货可能延迟,但就算数字向下修正,仍将远高于去年10月创下的史上次高136万桶/日;④ 亚洲大量进口美国原油的情形将延续至8月,估计8月运抵亚洲的美国原油将有141万桶/日,但对于美国出口商而言,在那之后的状况就没有那么乐观;⑤ 本月运抵的船货很可能是在3月和4月安排的,当时美国原油较其他原油具有价格竞争力。4月美国原油期货暴跌,4月20日收于每桶负37.63美元,实货美国原油也是如此,较依照布伦特原油定价的其他原油处于贴水;⑥ 这激励了亚洲炼油厂买入美国原油,尤其是在运费也降低的情况下,这就意味着运输里程更远的劣势不像运费较高时那么明显;⑦ 目前美原油和布伦特原油价差只有不足3美元。这一折让并不足以鼓励亚洲的炼油商购买美国原油,因为更高的运输成本会使美国原油交付成本更高

【2】OPEC罕见表达对于需求见顶的担忧,或为长期低需求做好准备;① OPEC正试图接受这样的想法,即疫情危机可能带来消费者行为的永久改变,扼杀了未来二十年的石油需求,这和该组织一年前的预测形成鲜明的对比;② OPEC消息称,OPEC的一些官员承认,全球石油需求可能永远无法恢复到疫情前的水平,这在六个月前还是不可想象的;③ 在大流行对需求破坏之后,OPEC除了承担在危机期间管理石油供应的短期任务之外,现在面临着新的长期难题。OPEC面临的新问题是,在当今世界石油需求增长可能比预期慢得多或为零的情况下,如何充分利用其石油并获得最多的收入;④ 消息人士表示,OPEC的一个主要担忧是疫情是否显着加速了石油需求峰值的时间表,或者全球需求是否已经触及了峰值;⑤ 像往常一样,OPEC没有公开表达对石油需求峰值的担忧。然而,如果危机后需求模式发生持久变化,OPEC(许多成员国的预算严重依赖石油收入)可能会召开许多闭门会议,并举行头脑风暴会议,讨论下一步该怎么做

【3】EIA报告:除却战略储备的商业原油库存减少1061.1万桶至5.26亿桶,减少2%。上周美国国内原油产量减少0万桶至1110万桶/日。除却战略储备的商业原油上周进口514.6万桶/日,较前一周减少79.5万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为1833.7万桶/日,较去年同期减少13%。美国上周原油出口增加21.8万桶/日至321.1万桶/日。

金融博客零对冲评EIA原油库存数据:EIA库存大减提振油价 但利空因素不容忽视。API原油库存数据意外减少给了市场一定预期,但EIA原油库存数据降幅更大,因此数据公布后,WTI原油小幅上涨;不过,尽管美国原油库存有所下降,但仍接近历史高位,且原油期货曲线也出现了疲软的信号,期货溢价的情况在不断加深,这是市场供应过剩的一种典型,瑞穗证券期货主管Bob Yawger表示,期货溢价会鼓励增加库存,在这个因素消除前,价格将难以回升至下一个水平,下跌的可能性更大;此外,还需注意到,世界上最大的独立石油储存公司Royal Vopak NV表示,他们的油轮正在被填满,几乎所有的储油空间都被预订一空。

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