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光伏平价开启成长大幕 玻璃进入高景气期

2020-10-17 10:22:19      来源:安信证券
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光伏持续降本增效,全面平价进入倒计时

今年4月2日,国家发展改革委印发光伏项目电价政策:自6月1日起,I-III类资源区新增集中式光伏电站指导价分别为0.35、0.4、0.49元/kWh(含税),工商业分布式补贴0.05元/kWh,户用分布式补贴0.08/kWh元。今年竞价项目加权平均度电补贴约0.033元/kWh,同比去年0.065元/kWh大幅下降,目前我国光伏发电接近平价,部分地区已低于传统电价

今年6月28日,国家能源局公布2020年光伏项目结果:其中竞价总规模25.97GW,同比增长14%;平价项目33.05GW,同比增长124%。根据发改委政策规定,2019-2020年平价项目必须于2020年底前开工,2021年底前并网。根据索比光伏网统计,目前约7GW已建成或即将建成,预计将有40GW将在2021年底建成,支撑未来两年市场需求。

当前时点海外部分地区已实现平价,国内明年实现全面平价,随着光伏系统成本、储能成本仍有较大下降空间,光伏将有望成长为主力能源来源。

海外光伏市场多点开花,国内光伏装机世界第“一”

在世界应用市场需求的拉动下,世界光伏生产规模继续扩大。据光伏行业协会数据,2019年世界多晶硅、硅片、电池片、组件有效产能分别提至67.5万吨、185.3GW、210.9GW和218.7GW。世界光伏产业重心进一步向中国转移,中国多晶硅、硅片、电池片、组件产能世界占比69.0%、93.7%、77.7%和69.2%,分别增长7.4、2.9、4.0、0.9pct。

海外光伏市场多点开花,国内光伏装机世界第“一”。2019年世界新增装机量约115GW,同比增长8.5%,依然保持世界较大新增电源的地位;2019年我国新增光伏并网装机容量30.1GW,同比降低32.0%。由于我国光伏政策出台时间较晚、竞价项目并网量为目标1/3,约有10GW项目顺延至下一年建设,根据光伏协会数据,我国新增、累计光伏装机容量仍继续保持世界第“一”。

疫情不改长期向好趋势,光伏市场需求增长稳定

疫情影响低于预期,光伏行业景气度依旧。尽管今年上半年疫情一定程度影响了光伏景气度,但随着疫情边际影响减弱、下游需求景气度旺盛,据光伏协会数据,多晶硅、硅片、电池、组件产量分别同比上升32.3%、19.0%、15.7%、13.4%。海外疫情对出口影响低于预期,1-8月组件出口达50.1GW,同比增长7.5%。

政策利好光伏装机增长,国内新增装机预计40GW。6月国家能源局公布今年光伏竞价项目规模25.97GW,同比增长14%,超出市场预期。考虑到竞价时间宽裕,政策释放光伏消纳空间高达47GW,保障今年光伏装机规模。据光伏们数据,国内1-8月新增装机总计16GW,四季度国内竞价项目将迎来抢装,CPIA预计全年将恢复40GW以上,叠加海外疫情复苏,预计全年装机120GW以上。

政策助力光伏能源发展,预计2025年国内装机70GW以上

10月我国十四五规划将进入关键时点。根据十三五规划,2020年非化石能源占能源消费比重15%,2019年我国已实现15.3%提前完成目标。根据年初国家能源局规划编制要求,非化石能源占一次能源消费比重力争2030年实现20%,预计2025年达到18%以上,测算未来几年我国光伏装机将提升至年均70GW以上。同时近期,欧洲、美国、印度均提出能源转型,贺利氏光伏预计2025年世界光伏新增装机将达200GW。

2019年底国家发改委能源司发布《中国2050年光伏发展展望(2019)》,预计到2025年光伏新增装机发电成本将低于0.3元/kWh,在所有发电中处于较低水平;2025年光伏装机总规模达到7.3亿千瓦,占全国总装机24%,年化新增88GW;发电量8770亿千瓦时,占用电量9%。

产业集中度进一步提升,头部企业加速扩产规划

头部企业逆势扩张份额,光伏产业集中度持续上升。2020年上半年,头部企业凭借资金、技术、成本、渠道、品牌等优势不断扩大规模,同时,不具备成本和效率优势的落后产能及二三线小厂,将在疫情影响下加速退出。今年上半年,光伏各环节前十名在国内产量占比显著上升,多晶硅、硅片、电池片、组件分别提升7、1、20、6pct。

头部企业集中发布扩产规划,绑定设备厂商将率先收益。据北极星太阳能光伏网统计,2020年前三季度已有49家企业宣布扩产,其中硅片、电池、组件分别为185、250、296GW。目前各大龙头厂商仍凭借规模、成本优势继续扩大产能,光伏行业强者恒强趋势显著,绑定的龙头设备厂商有望率先受益。

单晶大尺寸渗透率提升,硅片扩产趋势确定

硅片大尺寸成本下降显著,将成为市场主流趋势。2019年8月,中环推出12寸光伏硅片,面积相比M2硅片提升了80.5%,组件转化效率提升5.68%可高于610W,非规成本降低19.4%。今年5月,隆基联合各硅片厂商推出18X尺寸硅片,硅片尺寸向大尺寸化迈进。

2019年市场仍以158.75mm为主,市场占比约61%,今年上半年158.75mm组件占比超过50%,其次为166mm尺寸占比38%。而今年下半年,众多企业计划将产线调整至166及以上尺寸,182mm和210mm尺品预计在2020年H2-2021年H1开始逐步批量供货。

大尺寸技术迭代利好设备供应商。G12在600W+组件优势明显,目前供不应求、明年需求30-40gw。近两年新扩长晶炉可改造为G12,预计2017年前约40gw产能将被淘汰,将利好核心设备供应商。

技术迭代加速降本增效,HIT有望成为下一代主流技术

光伏产业链快速发展的本质是技术驱动降本提效,这一点在电池片领域体现的尤为明显。早期Al-BSF技术在光伏电池市场一枝独秀,转化效率约为20%左右。到目前光伏各种高效电池技术百家争鸣,转化效率已大于24%:P型单多晶PERC电池技术,N型单晶PERT/TOPCon电池技术,N型单晶HIT电池技术以及N型单晶IBC电池技术。

HIT电池优势显著,或为下一代技术主流。前市场上的PERC光电转化效率为22%以上,实验室光电转化率最高值约为24%,PERC电池越来越逼近其效率上限。而HIT电池的实验室光电转换率最高值高达26.63%。此外HIT还具备光致衰减低、双面率高、温度系数低等优点,在叠加钙钛矿做作为叠层电池后转化效率可达到30-35%。

关键工艺设备的升级和国产化落地是推动新技术产业化关键因素。回顾光伏发展历史,新技术问世后,往往是头部企业引入进口设备把工艺做成熟,然后国产设备厂商跟进降本。PERC即是随着Al2O3介质膜产业化制备技术不断成熟,PECVD、ALD等镀膜设备出现后,厂家开始导入并快速扩张产能。

HIT设备投资较高,非晶硅镀膜占主要价值。HIT的制作工艺相较于传统电池技术大大简化,只有制绒清洗、非晶硅薄膜沉积、TCO薄膜沉积、金属化四个步骤。但HIT难度系数更高,进口HIT设备投资约为8-10亿元/GW,若实现国产化有望降低至5元/GW以下。其中核心环节在于非晶硅薄膜沉积,价值占比高达50%。

群雄逐鹿HIT产业化,2020年或为产业元年

目前多家企业参与异质结电池布局,规划总产能已超过30GW。但早期由于设备初期投资高以及对制程工艺要求严格,现投建多为MW级别试验线,截至2019年底,HIT世界实际产能在3-4GW左右。随着近年来光伏发电降本增效需求提升以及技术的不断成熟,各市场主体加快HIT电池的投资布局。

众多布局HIT量产,2020年或为产业化元年。目前钧石、通威等HIT电池产线接近量产水平,6月晋能晋中二期100MW异质结项目出片;7月嘉兴阿特斯250MW异质结项目正式开工,宣城经济技术开发区建设投资有限公司进行500MW异质结整线设备招标;8月山煤公告拟设立投资公司启动一期3GW异质结项目。预计将有2020年将有4-5GW以上的HIT新增产能投放,超前几年累计产能,2020年有望成为HIT产业化元年。

未来3年HIT设备市场或达200亿元

根据我们测算,未来三年HIT设备市场规模有望达到185-201亿元。同时由于HIT设备技术门槛较高、产线一致性要求严格,未来电池片设备企业竞争格局将趋于集中,且整线设备供应商将拥有较强的议价能力。目前国产电池片设备龙头厂商捷佳伟创、迈为股份有望率先完成HIT设备整线布局,充分受益于HIT电池技术迭代浪潮。

1)从供给端测算:目前世界HIT实际产能约为3-4GW,现厂家已公布规划约为40GW,还存在37GW左右缺口,若按照HIT国产化后设备投资价格5亿元/GW、规划产能未来三年内投建测算,未来三年HIT设备市场空间约为185亿元,对应年均市场空间约62亿元。

2)从需求端测算:根据我们测算分析,未来三年HIT设备市场空间约为201亿元,其中2020-2022年市场空间分别为28、60、113亿元。

组件设备:组件扩产动力强劲,多组栅成为主流发展路线

组件扩产动力强劲,高效技术成为先选。根据光伏行业协会统计,2019年国内组件产能151.4GW,预计2020年达到200GW以上,其中前六家组件产能达到150GW以上。今年前三季度,已有41个组件扩产项目,扩产规模达到296.3GW。而具体技术路线高效组件成为先选,有8家企业扩产了38.39GW异质结组件,投资金额达到69.25亿元。

多主栅技术实现组件降本增效。由于多主栅技术增加了主栅数量,大幅降低主栅的宽度,从而降低了银浆使用量和受光区域的遮挡,降低了低阻抗损失和隐裂断栅的影响,可以进一步降本增效,同样60片电池组件,多主栅功率可提高2-3w。

半片+多组栅成为组件标配。由于半片或更小片组件功率封装损失更小,未来半片市场份额也将持续上升。目前半片+多主栅技术已经成为组件新品标配。多主栅带来了串焊机的更新迭代需求,半片也需要新增划片机设备,相关设备公司有望充分受益。

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