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高盛评OPEC+最新协议:对于油价 利多大于利空

2021-07-21 11:02:50      来源:华尔街见闻
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高盛认为,即使OPEC+达成协议提高石油产量基线,但实际供应状况仍未可知,石油价格仍有看涨空间。

7月18日,OPEC+达成协议,从2022年5月开始提高阿联酋、沙特和俄罗斯等成员国的产量基线。

同时,OPEC+将从今年8月起每月增产至多40万桶/日,计划在2022年9月之前,在市场条件允许的情况下,全面取消580万桶/日的减产。

高盛认为,该协议有两个明显的重点:一是适度增加产量,但未来几个月石油市场仍旧供应不足;二是逐步提高产能,这将显著解决目前的投资不足问题。

尽管OPEC+表示会增加石油产量,但不一定会是油价开始下跌的信号。

虽然产量基线的提高高于预期,但2022年上半年的产量仍比高盛之前的预期低65万桶/天。

因此,非OPEC国家在未来几个月可能出现石油供应短缺,这种短缺会助长投资者的看涨势头。

高盛同时认为,虽然此前关于夏季的需求增长已经实现,但鉴于全球对Delta变异病毒的担忧日益加剧,供给跟上的速度可能比较缓慢,未来几周油价可能会继续波动。

要实现持续的现货溢价,并推动油价上涨,OPEC+应该始终专注于保持收紧的现货市场,并引导向更高的未来产能,以及抑制竞争性的投资。

OPEC+8月开始石油产量40万桶/天的增幅也低于高盛此前50万桶/天的预测水平。

考虑到OPEC有20%的产量无法达到其配额,高盛进一步将预期月增产下调至30-35万桶/日。

这意味着布伦特原油价格在夏季将比预测的80美元/桶上涨2美元/桶,在2022年比预测的75美元/桶上涨5美元/桶。

同时,尽管总基线增幅将为163万桶/日,也高于此前的预期,但高盛认为这并不能使市场看空石油。

高盛认为,基线增幅不会影响产量。即使在基线增加之后,实际产量配额仍保持在40万桶/天左右。

这并没有反映出大多数OPEC+国家目前的的产能损失,许多地区的生产能力不足,在未来几年提高石油产量是有必要的。

此外,美国与伊朗达成协议的进展停滞不前,这可能导致伊朗在10月份之前都达不到额定的基准产量。

再考虑到Delta变异病毒的影响,供应也正成为价格进一步上涨的催化剂,市场对非OPEC+国家非岩页油产量的预期仍然过于乐观。

因此,高盛预测未来几个月石油价格仍存在上行风险。

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