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惠达卫浴陷“增收不增利”怪圈,管理费用增加约48%

2021-09-19 13:03:54      来源:界面新闻
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卫浴龙头企业惠达卫浴(603385.SH)陷入了持续“增收不增利”的怪圈。

近日,惠达卫浴晒出上半年绩单。2021年上半年,惠达卫浴虽然营收实现约17.43亿元,同比增加32.38%;但归属母公司股东的净利润却仅约1.12亿元,同比减少12.94%。

惠达卫浴表示,报告期内惠达卫浴全资子公司智能家居(重庆)实现营业收入约为2888.1万元,净利润亏损约为2198.72万元。智能家居(重庆)投入试生产,试产期投入较高,形成经营亏损。

事实上,惠达卫浴增收不增利情况的出现,在去年就已有苗头。2018年-2019年,惠达卫浴实现收入分别约29亿元、32.1亿元,归母净利润分别约2.38亿元、3.29亿元,营收、净利均稳步增长。

2020年,受新冠疫情的影响,惠达卫浴陷入了“增收不增利”的困境。财报显示,2020年惠达卫浴实现收入为32.18亿元,实现归母净利润为3.07亿元,较上年同期出现下降。

惠达卫浴成立于1982年,2017年登陆上交所。目前,惠达卫浴是中国女排的赞助商,主要生产卫生洁具、陶瓷砖和整体卫浴等产品,在国内拥有唐山和重庆两大核心生产基地。

今年上半年,随着疫情得到有效控制及延后性家装需求释放,家居市场景气度有所提升。国家统计局数据显示,今年1-6月份,社会消费品零售总额211904亿元,同比增长23.0%,其中,家具类零售额781亿元,同比增长30.0%。

作为卫浴赛道的龙头企业之一,惠达卫浴今年上半年的表现还算令人满意。惠达卫浴销售模式主要分为零售模式(C端)、大宗业务销售模式(B端)和家装模式,其中家装模式主要通过全国家装公司间接服务消费者,公司旗下有“惠达”、“杜菲尼”两大品牌。

长期以来,惠达卫浴主要靠卫生陶瓷和陶瓷砖类产品打开市场。卫生陶瓷是公司收入的主要来源,占主业收入约51%,其次是五金洁具、瓷砖、智能卫浴分别占主业收入比重分别约17%、14%、11%,上半年,公司多个产品均取得约在20%-370%涨幅。

其中,智能卫浴和整体卫浴的表现突出。同期,惠达卫浴智能卫浴收入约1.89亿元,同比增长102%,整体卫浴收入约5490万元,同比增长371%。

虽然比去年同期表现尚佳,但公司“盈利能力”仍有所不足。

财报显示,2018年-2019年,惠达卫浴的毛利率分别为28.4%、33.03%,同比上涨4个百分点,但到了2020年,惠达卫浴的毛利率下降至31.3%。与此同时,公司净利率亦同比降低0.9个百分点至9.9%。

对于盈利指标的下滑,惠达卫浴董秘办相关负责人告诉界面新闻:“主要是原材料的涨价影响所致。目前公司也在和供应商协商,最终根据市场情况作出调整。”

过去一年,受原材料与燃料价格大幅上涨影响,陶瓷企业纷纷发布涨价函。资料显示,自去年2月来,国内陶瓷产区中有不少陶企发出涨价通知,覆盖广东佛山、江西高安、四川夹江、河南、河北等陶瓷产区。

行业涨价潮来袭,反映至企业身上就是,2020年惠达卫浴营业成本为22.1亿,同比增长2.8%,高于营业收入0.2%的增速,导致毛利率下降1.7个百分点。期间费用率为20.2%,较上年升高0.6个百分点。

不仅如此,涨价潮还延续到了今年。公开资料显示,2020年5月以来,全国约有上百家陶瓷厂陆续发出涨价函。甚至有资料显示,仅5月13日一天,就出现数十家陶企宣布提价。

惠达卫浴也深受影响。今年上半年,惠达卫浴在营收同比增长三成的情况下,营业成本却同比上涨了近四成,成本增速高过营收增速。同时,由于其上半年在管理方面投入较多资金,由此导致公司业绩再陷“增收不增利”的怪圈。

数据显示,2021年上半年,惠达卫浴的管理费用、研发费用同比增加约48%、46%。

同时在市场方面,最新数据显示,原材料的涨声仍此起彼伏。8月以来,又有一批来自广东、江西、广西、湖南等产区的陶瓷厂发出涨价通知,对瓷片、中板、厚砖产品进行0.1~0.8元/片价格调整。

显然,惠达卫浴面前的盈利下滑问题,在短期内或难得到缓解。

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