ref="http://www.thebeijingnews.com/news/" target=_blank>新京报　　业内认为2月信贷数据反弹是央行再度发行定向票据的主要原因

为了抑制流动性，央行昨天向部分公开市场业务一级交易商发行1010亿定向票据，这是2007年以来央行第一次发行定向票据，也是自去年5月以来第五次发行这种带有惩罚性质的央票。

3.07%惩罚性利率

这期定向票据期限为3年，利率为3.07%，据几位银行交易员透露，这次定向票据发行对象包括工、农、中、建四大银行和交行、光大、招行、中信几大股份制商业银行。而且此次发行票据与去年年末变脸的定向票据不同，3.07%的利率低于央行周四在公开市场发行3年期央票时的中标利率3.10%，明显带有惩罚性质。

本次定向票据的发行时间距离央行最近一次(2月16日)上调存款类金融机构存款准备金率不足1个月，这是央行为控制贷款快速增长而采取的针对性措施。在去年5月16日、6月14日、7月13日和12月11日，央行共发行了4次定向票据。但与前四次定向票据的1年期限不同，本次发行的票据规模为3年，延长了资金的锁定时间。

央行或再调存款准备金率

昨天，央行上海总部公布的2月份数据显示，前两月上海中外资金融机构贷款新增622.5亿元，同比多增380.1亿元，这个增量是历史同期最多的。虽然央行还未公布全国信贷数据，但市场近期有“2月M2增速加快、M1增速基本持平、新增人民币贷款同比增长较多”的观点。分析人士也认为，2月信贷数据反弹可能是央行再度动用定向票据的主要原因。

农历新年开市以来，银行资金再度陷入流动性宽松的局面，央行多次紧缩银根。2月26日执行上调0.5%的新存款准备金率，此举约回收了银行体系中1700亿元的流动性。

其次央行还加大公开市场操作回笼力度，3月6日在公开市场发行1600亿票据，这一发行量为央票历史次高记录，3月8日央行又发行了300亿的3年期票据。

中金公司首席经济学家哈继铭认为，今年央行至少还会上调存款准备金率两到三次，德意志银行大中华区经济学家马骏也曾预计今年将有三次上调。对于目前流动性过剩的问题，央行副行长吴晓灵前日表示，存款准备金率现在确实还有调整的空间，但要根本解决这一问题不能永远靠提高存款准备金率。

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上海金融机构前两月新增贷款创纪录

尽管今年央行已连续两次提高存款准备金率，但商业银行信贷投放的动力仍很强。今年前两个月上海市中外资金融机构本外币各项贷款新增622.5亿元，同比多增380.1亿元，这个增量为历史同期最高。

央行上海总部昨天公布的数据显示，截至2月末，上海市中外资金融机构本外币各项贷款余额19220亿元，同比增长13.2%.中资金融机构新增本外币贷款240.2亿元，同比多增209.7亿元；外资金融机构本外币贷款增加86亿元，同比多增57.9亿元。

“贷款多增的原因，既有去年底‘窗口指导’使部分贷款转到今年1季度投放的因素，也与目前流动性充裕、存贷利差水平较高、外资银行贷款投放力度加大、商业银行‘早贷款早收益’经营理念等因素有关。”央行上海总部认为。同时，央行上海总部预计，根据这一贷款投放趋势，若没有大的政策调整，预计今年1季度上海市本外币各项贷款将增加900亿元左右，同比多增437亿元，接近去年全年贷款增量的一半。