ref="http://www.nanfangdaily.com.cn/southnews/dd/dsb/" target=_blank>南方都市报　　利率连续六个月为负，5月居民储蓄狂减2784亿

取消利息税呼声高涨

央行近日公布的数据显示，5月份居民储蓄存款下降的速度加快，储蓄存款余额下降规模创历史新高，金融机构人民币各项存款增速则创下5年多来的最低记录。当月居民户存款减少2784亿元，同比多减2959亿元，而去年同期则为增加174亿元。今年前5月，人民币各项存款增加2.48万亿元，同比少增3333亿元。

分析人士指出，股市行情火热是储蓄“搬家”的导火索，但另一个不容忽视的原因是，扣除通胀因素后，银行存款实际利率已经连续六个月为负数，取消利息税的呼声越来越高。

储蓄锐减致银行惜贷

5月份，储蓄“搬家”场面壮观。数据显示，当月居民户存款减少2784亿元，比4月的1674亿元增加了1100多亿元。与此同时，狭义货币供应量(M1)余额为13.03万亿元，同比增长19.28%，分析人士指出，这表明存款活期化现象仍然显著。

5月末，金融机构人民币各项存款余额36.03万亿元，同比增长14.63%，增幅比上年末减缓2.19个百分点，比上月减缓1.03个百分点。这一增速创下2002年4月以来的最低记录，表明因股市分流及通胀预期影响，银行系统总体资金来源正逐步由松转紧。

在这种情况下，商业银行贷款冲动也受到抑制。5月份，人民币新增贷款2473亿元，虽然同比仍多增了379亿元，但与前4月平均4600多亿元的水平相比可谓明显回落。

中金公司分析人士指出，5月份人民币贷款增速依然高于存款增速，金融机构贷存比继续改善，对于银行至少从短期来说是利好现象。然而，自今年以来，对个人的贷款增长领先于其它贷款，其占社会总贷款的比例不断提高，可能影射了居民利用信贷资金进入股市，因而也蕴含了一定的风险。

存款搬家是理性行为

对于居民储蓄急剧下降的原因，市场人士普遍认为在股市“虹吸效应”影响下，连续六个月负利率的银行存款已经勾不起居民的兴趣，大家把资金都转移到证券市场。万联证券高级研究员张士伟表示，实际存款利率连续6个月处于负利率之中，老百姓的金融意识觉醒，他们不可能把钱砸在没有任何收益的银行存款中。从银行搬家的资金要么用来消费，要么用来投资，存款流向高收益的投资市场，这一趋势是值得鼓励的。

其指出，存款搬家可扩大直接融资的比例，将投资风险分散，而不像以前那样通过间接融资，把投资风险全都传递到银行，这样一旦银行出现问题，就会波及整个经济的运转。所以我们不能说存款搬家股市是不理性的行为，如果这样说，最不理性的应该是美国人了，他们把绝大部分的资金都投入股市了。

不过也要警惕存款的过分搬家。如果负利率一直持续，一旦形成市场共振，所有资金同时涌入一个方向，就会引起价格的急剧膨胀，个体的理性将会带来群体的非理性。

四川沣升投资王皓董事长认为，现在实际存款利率处于负利率水平，存款吸引力所剩无几，而居民同时又有投资需要，存款搬家股市已成一种长期趋势。不过6月份存款搬家股市的额度和幅度可能会有所减少，经过5月底6月初的急跌，外围资金进入会比较犹豫，进入速度会减慢，若大盘继续振荡，6月份存款搬家会进一步减少。

取消利息税比加息好

据统计，5月份，居民消费价格总水平同比上涨3.4%。其中城市上涨3.1%，农村上涨3.9%。目前中国一年期存款基准利率为3.06%，扣除20%的利息税之后，实际存款利率仅略高于2.4%。这种负利率的情况已经存在六个月之久，换言之，居民一年前100元可以购买的物品，现在用一年期存款的本金加利息也买不回来了。而当时对存款居民征收利息税，是要把沉淀在银行的居民存款，变成现实的购买力，如今看来这种必要性已经不大。

有专家学者呼吁，对于连续六个月的负利率必须尽快纠正。中金公司指出，中国有必要取消利息税，因为就纠正负利率而言，是比加息更为有效的方式。汇丰经济学家屈宏斌表示，中国5月份CPI数据增加了中国人民银行在未来两个月内上调存款利率27个基点的迫切性，中国人民银行应采取措施令实际利率保持正值。

国家信息中心高级经济师祁京梅则认为，仅从CPI数据本身看，加息的可能性增大。但考虑到宏观经济及股市等各方面因素，尤其是上调印花税的负面作用仍未完全消散，再加息可能不利于整个市场和宏观经济的稳定。在她看来，取消利息税是比加息更好的选择。

中国国际金融公司首席经济学家哈继铭表示，利率水平不必大幅提高，中国没有进入加息通道，5月CPI的上扬用取消利息税就可抵消。

国泰君安分析师林朝晖也认为，调整利息税率应优先于加息，偏高的利息税率弱化了央行加息的实际政策效力，因此有调整的必要。

数据

取消利息税之动因

□居民户存款减少2784亿元，同比多减2959亿元，存款余额下降规模创历史新高。

□5月份，居民消费价格总水平同比上涨3.4%。其中城市上涨3.1%，农村上涨3.9%。

□目前中国一年期存款基准利率为3.06%，扣除20%的利息税之后，实际存款利率仅略高于2.4%。