ref="http://www.china-cbn.com/" target=_blank>第一财经日报　　1.55万亿特别国债将严格按照有关法律法规进行，不向央行定向发行

各方高度关注的万亿特别国债发行细节正在逐渐水落石出。

财政部有关负责人4日在接受新华社记者专访时明确表示，财政部发行1.55万亿元特别国债将严格按照有关法律、法规进行，国债的发行不是直接向央行定向发行，而是采取一定的方式，增加央行持有的国债。

对此，中国社科院金融所所长李扬分析指出，这意味着特别国债既不是向社会直接发行，也不是向央行直接发行，而是有可能通过某一中间金融机构进行资产置换，增加央行的国债持有规模。

《第一财经日报》获悉，1.55万亿元特别国债可望分次发行，首批5000亿元特别国债发行方案日前已上报国务院，预计近期可望启动。至于其余万亿额度，财政部将视市场情况及外汇投资公司运作需要，可能会分两次发行，基本每次5000亿元左右，但不一定在年内发完。

有关人士表示，在特别国债的发行对象和发行节奏安排上，财政部充分考虑了市场的承受能力，间接对央行发行避免了对市场的冲击，而三次发行在降低利息成本的同时，也减轻了外汇投资公司的短期经营压力。

财政部有关负责人此前曾公开表示，发行特别国债购买外汇后，将增加央行持有的国债，为央行公开市场操作提供一个有效的工具。央行通过逐步卖出特别国债调节货币供应量，缓解流动性偏多的问题。

按照将特别国债间接发给央行的方式，央行最终需在资产负债表上划出美元外汇，同时记入等值特别国债资产作记账处理。此后，央行可根据市场情况，将特别国债则作为央行公开市场的工具，发售给商业银行等投资者。在具体安排上，央行可以根据货币供应量的目标、央票到期以及新增外汇占款等市场情形来发行，在售出的额度和节奏上可以与目前央票保持一致，从而较好地调节流动性。

尽管特别国债的发行细节及外汇投资公司的运作方案尚未公布，但市场曾一度非常担忧万亿特别国债将造成的市场冲击，以及外汇投资公司将面临的经营压力。如果按照上述方案执行，特别国债对市场流动性的影响是中性的，经营压力也会有所缓解和后移。

作为负责国内外汇投资的国家级基金公司——筹建中的中国投资有限公司(下称“中投公司”)颇为引人注目。根据目前的筹建安排，该公司将于今年9月正式运营。据悉，比之此前的外汇储备运用，中投公司将侧重寻求更高回报的一些投资，如提高在股票、金融衍生品等方面的投资比例，发行人民币及外币债券也在其投资范围之内，此外，公司还将在海内外的股权投资方面加大力度。