我们力图通过内在价值和市场价格来评估一个产业和产业内的相关企业。分析决定内在价值的基本面因素和决定市场价格的资本供需状况,我们发现,2006年最具投资价值的产业将集中于这些部门:银行、数字电视、IT、通信、零售、医药、新能源、房地产。进一步分析这八个行业的投机机会所在,可以看出,与过去几年上游行业的“红火”相比,投资价值有逐渐往下游集中的趋势。

这种趋势取决于多种因素,最为重要的也许是刺激内需增长的一系列新政和收入增长带动消费结构升级的必然变化。整体经济在众多微观层面更多市场化、商业化运作的努力,和经济运行中一些亟待解决的困扰可持续发展的问题,也成为未来长期存在的投资机遇所在。

已经出台和2006年将要出台的内需增长拉动政策的利好,令银行、通信和IT等政策导向型较强的产业投资价值继续凸现。观察世界17个国家和地区在1000美元和3000美元发展阶段的消费结构数据(表1)并结合中国消费结构变化趋势,我们发现,与消费结构升级相对应的行业将保持平稳增长,凸现投资机会,主要表现在:随着服务类消费、通讯行业消费、住房消费、医疗保健消费以及传播与文化消费等支出比重的显著上升,银行、房地产、零售、医药、数字电视、IT等行业将继续产业景气的上升期。同时,在既定制度、技术和资源条件下,消费结构升级也将带动产业结构升级