两市共418家公司市净率低于1  破净潮背后的投资机会

北京商报

有数据显示，目前沪深两市共有418家上市公司的市净率低于1，扣除掉35家净资产为负值的公司外，还有383家公司净资产值为正且股价低于每股净资产值，超过沪深上市公司总数的10%。破净股最大的优点是股价便宜，而且伴随着上市公司现金分红或者回购股份，它的净资产值还会更高，其中的投资机会已经显现。

自从A股市场进入价值投资时代，破净股就已经长期存在，一般来说，钢铁、银行成为破净股的主要成员，破净股的特点一般是公司业绩很好，但是却缺乏想象空间，持股的投资者一般为机构投资者，散户投资者由于看不到这些股票短期大幅上涨的可能，从而不愿意买入并持有这些股票，于是这类股票的净资产值很高，股价却不高，已经成为了A股市场的价值洼地。

如果从长期价值投资的角度来看，这些破净股一般都很具有投资价值。例如工商银行(5.710, -0.02, -0.35%)，每股净资产6.79元，现在的股价只有5.71元，投资者买入工商银行股票，相当于较公司资产打8折购买。而且每年还能获得0.25元左右的现金分红，收益率超过4%，并不逊色于银行理财产品以及国债。所以本栏说，投资者买入工商银行股票，是很好的价值投资。

工商银行只是一个代表，其实这些破净股普遍投资价值较高，投资者如果长期持有这些高回报的折价股票，收益的数学期望为正值，投资者获利的机会要远远高于亏损的机会，这明显是划算的。

此外，这些破净股还有潜在的额外收益。诸如，如果破净股进行现金分红或者回购股份，那么上市公司的每股净资产值不仅不会下降，反而还会上升，投资者将因此获得额外的投资收益。

与此同时，上市公司在回购股份的同时不可能做到股价平稳，势必会引发股价合理上涨，这部分股价上涨的收益，也会进入投资者的腰包，相当于另一份投资福利。这就是说，不管是从理论上还是实践上，这些破净股都存在潜在的利好。即便是最常规的每年现金分红，同样也能够提升这些破净股的内在含金量。所以本栏说，从长期看，这些破净股的股价大概率会出现稳步上涨，投资者将能因此获得长期稳定的投资收益。

虽然说整个破净股板块具有很强的投资价值，但是对于具体的股票同样也有投资风险，例如上市公司资产账面价值和实际价值之间可能存在会计差异，例如钢铁股的高炉按照报表账面价值很高，它们在炼钢时也能正常生产经营，不过如果上市公司想把高炉变现则很困难，这东西搬不动，拆不走，除了其他钢铁企业也没人要，所以变现的价值就很低，这也是钢铁股长期处于破净状态的一个重要原因。

投资者在对破净股的布局过程中，还是应该考虑组合搭配，最好不要单一重仓某只股票，分散投资既能分散投资风险，还能通过扩大投资标的的广度提升投资安全边际。

两市破净股达377只 或预示市场底部将来临

证券日报

随着A股市场的持续调整，截至11月22日收盘，沪深两市破净股达到377只，占整个A股比例10.1%。有业内人士认为，破净率超过10%，意味着重要的底部将要来临。比如2005年沪指998点时A股破净率在13%左右，2008年1664点时破净率为11%左右，今年1月份2440点时，破净率也达到12%。目前，A股的破净率或预示着又一个重要的底部即将来临。

??分析人士表示，从长期价值投资分析的角度来看，破净股是一个重点淘金的选股方向，股价大面积跌破净资产一般说明市场较为低迷，但同时也预示着很大的投资机会。

??从市净率来看，众泰汽车(0.32倍)、东旭蓝天(0.41倍)、供销大集(0.43倍)、印纪退(0.44倍)、海航基础(0.48倍)等5只个股市净率均不足0.5倍。

??破净股的涌现同时吸引着场内资金。11月份以来，农业银行(21487.40万元)、新野纺织(14010.04万元)、中国电建(12045.58万元)、葛洲坝(11076.24万元)、南钢股份(10092.40万元)等5只个股月内均受到1亿元以上大单资金青睐。此外，华侨城A、新钢股份、中国建筑、中国神华、中国交建、首钢股份、上海银行、杭州银行、粤电力A、杭钢股份等10只个股期间累计大单资金净流入逾1000万元。

??从行业分布来看，破净股主要扎堆在银行、钢铁、采掘、房地产等四类申万一级行业，占所属行业成份股比例分别为70.59%、50%、37.88%、35.11%。

??对于银行板块的后市投资策略，东方证券表示，银行板块目前处于估值低位、长线资金较为偏好，预计估值修复的空间及动力都较足。随着社保及其他保险资金、银行理财等长期资金不断入市，市场短期行为预计银行板块将逐步得到修正，板块增量资金将持续流入，估值修复逻辑性较强。建议关注具备区域经济优势、息差收窄压力小、零售业务强的银行。推荐标的常熟银行、兴业银行。

??对于上述377只破净股的后市表现，近30日内，长安汽车、中国建筑、中国神华、工商银行、兴业银行、宝钢股份、中国石化、华电国际、北京银行、中国交建、中国中铁、美凯龙、光大银行、农业银行、中国化学等15只个股均受到10家及以上机构联袂推荐。

??此外，包括中国铁建、上海银行、华菱钢铁、西山煤电、兖州煤业、南京银行、江苏银行、华侨城A、杭州银行、潞安环能、宁波华翔、中国石油、建投能源等在内的29只个股也均被5家及以上机构给予“买入”或“增持”等看好评级，后市表现值得密切跟踪。